04年的春节，有人欢喜有人愁。

　　大豆价格依然一路飘红，齐政的对冲基金资产规模自然也是跟着上涨，但国内的大豆采购商就过得提心吊胆了。

　　一般来说，寻常买卖在签完合同后就不担心价格上涨了，因为价格上涨不正是说明签合同时的价格是低的吗？

　　但国际大豆贸易或者说大宗商品贸易，定价方式不一样。

　　国际大豆的定价方式是期货价格加上基差，又称升贴水。

　　基差即商品现货市场和期货市场价格之差，这个差值为正数就是升水，反之就是贴水。

　　说白了，就是买卖双方所在的两个市场的运输费和持有成本，这个持有成本包括了储存费用、利息、保险费等。

　　而双方签订合同就是买基差，即只确定了升贴水，但是不确定期货价格，而是在合同确定的交货期限内，由买方在双方约定的期限内选择一个日期的期货价格，作为合同中的期货价格。

　　这样一来，眼看着到了约定的期限，国内的大豆采购商当然是恨不得期货价格暴跌了，哪怕保持现状也好啊。

　　但天不遂人愿。

　　又或者说，幕后炒作期货价格的国际投机基金不会遂采购商的意愿。

　　北农豆业的李光富就眼睁睁看着大豆价格像是打了激素般，一个劲地向上窜，过年都不得劲了。

　　直至过了年，大豆价格终于冲上了历史高点，1064美分/蒲式耳，比签订合同时暴涨了近50%。

　　李光富回过头来看自己签的价格，期货价格加上基差，折算起来是4100元/吨，换算之后为1078美分/蒲式耳，这无疑是相当高的价格了。

　　但李光富甚至还有点小得意，因为在采购团中他的价格还算低的了——稍微算算就知道了，按照14亿美元购买250万吨计算，单价相当于4635元/吨。

　　他默默安慰自己，价格高点就高点吧。水涨船高，大豆价格涨了，豆油和副产品豆粕的价格也会同步上涨的，成本推升嘛，反正可以将涨价的部分转嫁到消费者身上。

　　采购价是高了一点，那就是少赚一点喽。

　　这么一想，他就释然了，脸上重新露出了微笑。

　　其实李光富也知道，大豆买基差的贸易方式，虽然看起来对自己这种买方有利，但其实存在着极大的不确定性。因为买方在选择期货价格时必然要对未来价格趋势进行判断，而判断就可能有失误。

　　之所以国际通行这种交易方式，是因为可以把风险对冲出去。

　　一般的做法就是在基于商品交易所某某合约之上，加减多少钱就签合同了，剩下的风险就到期货市场套保，譬如现货多头、期货则空头，这样一来，买家锁定的就是基差了，期货涨跌对他没有太大影响了。

　　可惜，且不说李光富对期货这个东西并不熟悉，即使在国内期

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